以美元计算的年份（全球热点）

今年以来，美元指数一直处于下跌趋势。今年上半年，该指数下跌10.8%，创1973年以来同期最大跌幅。此后虽有所反弹，但整体震荡依然偏弱。
美元指数的走势不仅受到美国货币政策等因素的影响，也反映了全球投资者对美元资产态度的变化。随着美元变得更加波动，长期以来围绕美元形成的特权光环正在逐渐消退。美元作为“唯一主导力量”和“避风港”的地位不再稳固，变化趋势也正在影响国际金融体系和全球经济状况。

“美元市场的看涨周期可能即将结束”。
美元指数由洲际交易所发布，是衡量美元对六种主要货币汇率的综合指数。它的f波动不仅反映了短期汇率的变化，也反映了全球对美元角色和地位的重新评估。
《华尔街日报》近日报道称，根据道琼斯市场数据，华尔街日报美元指数自去年底以来已下跌约6.5%。如果这种跌势持续到12月底，2025年将是“美元自2017年以来最糟糕的一年”。
英国《金融时报》报道称，今年早些时候，由于美国对其全球贸易伙伴加征关税，美元兑其他货币汇率暴跌。此后，“美元跌势放缓”。彭博社还表示，今年以来，美元兑所有主要货币均走软，导致彭博美元即期指数下跌近8%，创九年来最大年度百分比跌幅。
厦门大学经济学院金融系蔡庆峰教授表示d 认为2025年总体美元指数将呈现“从最高点回落，区间波动”的趋势。具体来说，该指数从年初110左右的高位迅速回落。第二季度，由于“互惠关税”政策带来的全球不确定性以及对美国经济面临“滞胀”的担忧，美元持续下跌。今年下半年以来，市场情绪有所缓和，美元震荡坚挺。
同时，今年我们会看到美元资产的吸引力也有所下降。长期以来被视为“避险资产”的美国国债自2025年4月美国实施“相互关税”以来遭到大幅抛售，收益率全年基本维持在4%以上的高位。英国《金融时报》报道称，美国政府将降低美债收益率视为重要的政策目标。收益率现在正在上升而不是下降，因为表明投资者对美国国债市场失去信心。
许多金融机构认为，美元指数的下跌趋势将持续到2026年。根据彭博社最近编制的共识预测，超过六家主要投行集体预计美元兑欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱。到2026年底，美元指数可能再下跌3%。摩根大通分析称，美元目前面临的风险远远大于支撑其走强的因素。
德意志银行货币研究团队进一步分析称，随着其他地区经济增长和资产回报增加，美元主导地位可能进一步削弱，这可能意味着“本世纪最长的美元牛市周期正在进行中”。末日即将来临。 ”
多重因素助推美元看跌预期
崛起背后的“动力”是什么？美元贬值？
彭博社等机构分析师表示，美元指数预期下跌主要是由于市场对经济基本面的判断，包括美国劳动力市场持续疲软。
美国劳工统计局12月16日公布非农就业统计数据，整体失业率持续上升，11月达到4.6%，创2021年10月以来最高水平。当天美元指数下跌0.16%，汇市尾盘收于98.147。
蔡庆峰表示，当前影响美元的核心因素来自两方面：一是美国经济基本面，二是美联储货币政策。随着2025年美国劳动力市场开始小幅走弱，美联储将需要采取宽松的货币政策。另一方面，美国国内通胀仍处于较高水平，过度宽松可能引发风险ks 二次通货膨胀。失业下降 由于经济和通胀压力并存，美联储政策走向的不确定性明显增加。货币政策的宽松程度将对美元指数的表现产生重大影响。
市场对美联储降息预期的变化是影响美元短期波动的重要因素。 12月10日，美联储宣布今年第三次降息后，美元出现近三个月来最差表现。美元指数收盘下跌0.43%，创9月16日以来最大跌幅，反映出降息决定给美元带来直接压力。
政府的财政健康状况和信用偿付能力也影响着市场对美元的信心。国际评级机构下调美国政府信用评级恩特里的预算赤字和创纪录的政府债务引起了人们的担忧。政府信用是主权货币的基础，其贬值将动摇美元币值的稳定性。
全球投资者对美元资产态度的变化也影响着美元指数的走势。 2025年，受“互惠关税”出台、美联储独立性受到干扰等因素影响，全球投资者对美元资产作为“避险”资产的信心正在减弱。全球投资者美元资产持有量下降可能继续给美元指数带来下行压力。
蔡庆峰表示，要特别关注政治因素对美联储货币政策独立性的影响。市场担心美联储领导层可能在2026年被温和派候选人取代，这可能会削弱货币政策的独立性并提高市场预期。更激进的宽松政策可能对美元不利。
中国现代国际关系研究院美国研究所副所长孙立鹏表示，美国当前的经济金融政策充满矛盾。另一方面，政府倾向于利用“弱势美元”配合关税政策，增强当地产业竞争力，诱导制造业回流。同时，它试图通过本币贬值来减轻债务负担。另一方面，保持美元强势地位对于吸引国际资本、确保其金融优势至关重要。这种“既”又“想要”的矛盾状态可能会进一步加剧美元波动。
美元“特权”面临前所未有的挑战
蔡庆丰表示，当前世界货币体系中的主导货币是美元拉尔说。波动肯定会对全球经济和金融市场产生重大影响。
“从经济层面来看，美元指数下跌缓解了新兴市场国家近年来面临的货币贬值压力，为新兴市场实施更加自主的货币政策创造了条件，有利于减轻铜、黄金等全球以美元计价货币的压力。另一方面，利率下降促进了全球美元流动性，降低了新兴市场融资成本。这导致国际资本流入新兴市场，配置新兴市场资产以寻求更高回报。”蔡庆峰表示。
然而，全球货币锚美元的波动有可能加剧金融体系的不稳定。孙立鹏表示，美元汇率波动很容易扰乱资本市场的价格信号，影响投资者的利益。金融风险加剧。
英国《金融时报》援引淡马锡首席执行官皮莱的话说，美元走弱对非美元投资者来说是一个严重问题，迫使全球投资者应对货币风险加大覆盖范围，导致市场成本上升。
美元在国际货币体系中的“单极”地位也在发生变化，多重潜在风险逐渐显现。国际货币基金组织(IMF)最新数据显示，2025年二季度末，美元在全球已公布外汇储备中的占比从上季度末的57.79%下降至56.32%。该公司股价已连续11个季度跌破60%，创30年来最低水平。欧洲央行行长拉加德6月表示，由于世界储备货币构成的变化和投资者的调整，美元在国际货币储备中的主导地位“不再那么稳固”。加大资产配置力度。
国际货币基金组织前首席经济学家罗格夫在其2025年出版的新书《我们的美元，他的问题》中认为，现任美国政府削弱了美联储的独立性，并破坏了对其他积极创建替代性跨境支付系统的国家的国际承诺，对美元主导全球经济的“特权”构成了前所未有的挑战。他坦言自己正面临着这个问题。
此外，罗格夫去年11月在《日本经济新闻》上撰文称，政治因素“正在加速美元霸权的衰落”。他认为，美国公共债务的持续扩张和财政状况的恶化将损害美元的可信度。这些内部问题对美元霸权构成更为严重的威胁。他表示，“美元主导地位”将永远持续下去的想法已不再现实，而且日益增长的不稳定因素面对全球经济是不可避免的。
不过专家也强调，目前还不能简单地得出美元绝对值正在贬值的结论。
孙立鹏表示，2025年累计降息75个基点后，市场对2026年深度降息的预期已明显降低，美联储可能进入“温和降息”阶段。同时，关税政策的通胀效应将逐渐显现，生活成本上升可能会限制进一步的货币宽松，为美元提供一定支撑。此外，由于10月份美国政府关门，一些重要经济指标的发布也被推迟。市场短期仍保持预期，美元呈现盘整走势。不过，如果通胀回升或经济数据好转，且美联储放缓降息步伐，美元仍有机会走高。我逐渐康复。
蔡庆峰表示，长期来看，美元可信度在全球贸易秩序和金融动荡的背景下下降，世界可能逐渐从对美元的排他性依赖转向多货币、多资产配置体系的需求。在这个过程中，其他国际货币可能会经历一个发展窗口期，黄金也可能成为各国追捧的稀缺资产。美元信誉的波动以及其他国际货币能否发挥更大的作用将是全球经济发展的重要变量。
（编辑：刘野亭、张悦）
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